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SIU KA KI | 16 January, 2011 | 經濟日報 - 專欄 | (1 Reads)

要防止投資時感情用事,基本上不可能,人始終是感情的動物,何況投資分析必然帶主觀。做不到有百分百理智其實無所謂,最重要是引入斷路機制,以防太過主觀闖出禍。

常見的致命失誤,不外是愈買愈多,以致泥足深陷。要對症下藥,有兩大防範措施,第一是任何一隻股票,無論如何有信心,都不能超過組合某一個百分比,一般基金設限於一成,散戶不妨進取一點,但頂多也應該是三四成。假設用三分之一資金下重注某隻股票,不幸股價跌一半,組合也只是輸16.7%,是重傷,卻未至於回天乏術。

為個股投資設上限

很少人會一開始就投入重注,通常都是戰戰兢兢,先試一試水溫,愈買愈多的起因,是一路跌一路加注,不知不覺間深入了敵陣,原本只是想買2萬,最終買了20萬。理論上根據價值投資,當股價下跌,安全邊際上升,應該更加抵買,上述信念,正是最普遍加注理由。可是股價下跌背後一定有理由,沽家不會無緣無故割價求售,如果下跌原因是公司價值受到破壞,所謂安全邊際就只不過是幻想。自問判斷價值功力不夠的話,便要用上第二道斷路機制:只容許自己在股價上升後才加注,即是傳統智慧溝上唔溝落。

溝上唔溝落

溝上唔溝落其實有大條道理,股價上升多數有利好因素推動,雖然不足以百分百引證自己的分析,但至少看法正確的機會大增,而且股市中往往是強者愈強,勝算提升。

散戶通常都是反其道而行,買少少之後,股價稍有升幅,便急不及待食糊,搵過下一隻,坐艇的話,反而增持希望溝淡。就算分析的勝負比例是一半一半,因為操作手法上的謬誤,導致贏粒糖輸間廠,長年累月接戰幾十個回合,只是沉澱出一手蟹貨,隻隻重倉,拉勻計數要輸到嘔。只要決心執行溝上唔溝落,簡簡單單一個守則,已可以大大減低上述錯誤所引致的損失。

先買一注基本法

有時心儀一隻股票,股價卻在高位,做法應是有理無理,先買一注基本法,伺機再加,這種操作便有違溝上唔溝落的大原則。建議是第一注的注碼要有一個上限,例如10萬元,這10萬元可以自由操作,溝上溝落悉隨尊便,但要加注的話,便一定要執行溝上唔溝落的守則。


SIU KA KI | 8 January, 2011 | 知識 | (1 Reads)

目前要衡量一隻股票的投資者價值,除常用的市盈率外,還有另一項根據市盈率計算而出的指標,稱為市盈增長率PEG。

市盈增長率的計算方法

PEG是由企業的市盈率除以企業的盈利增長速度計算出來的,當中企業盈利速度的估算範圍多為3年或5年。假設某上市公司的市盈率為20倍,若其未來5年的盈利增長率為20%,那麼其PEG就為1。

一般情況下,當PEG大於1時,就表示該公司可能被高估,其業績成長性高於市場預期,未來或有可能保持高速的增長。而當PEG等於1時,表示該公司的估值可充分反映其業績的增長性。當PEG小於1時,則表示該公司或被低估,其業績增長性較預期低。

市盈增長率的影響

與市盈率相比,市盈增長率能更準確地衡量企業未來的發展,令某些股票的超高市盈率看上去更為合理,投資風險亦會顯得相對減少。不過需注意的是,PEG的計算只適用於增長股,而只有當投資者準確預測出企業的盈利增長速度時,PEG的意義才能真正顯現,否則錯誤的數據或會誤導投資者,造成投資損失,而投資者亦應同時參考其他的指標,再作出投資決定。

<轉自snb>